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中泰国际:新股资讯:BD Strategic Holdings Limited

时间:2019-06-05 14:06 来源:江苏百瑞赢证券咨询-新股在线

  RMAA行业渐遇瓶颈:香港建筑业于过往几年取得稳定增长,主要由于商业及住宅楼宇以及公共基础设施需求不断增长,公共领域得到若干大型公共基础设施项目的支持。根据Ipsos报告,RMAA行业的总产值以复合年增长率约7.8%增长,由2013年的约461亿港元增加至2017年的约622亿港元。预计未来2018年至2022年,RMAA行业总产值将以复合年增长率约0.5%增长。由2018年的约682亿港元增加至2022年的约697亿港元。经营业绩方面:2016年至2018年及截至2018年10月31日止7个月,B&DStrategic营业收入分别为1.4亿港元、2.72亿港元、2.34亿港元及1.89亿港元;中标率分别为26.7%、27.3%、21.4%及28.6%。公司收入主要通过招标形式取得新业务,收入主要来自非经常性合约,而非与客户签订的长期合约,因此无法保证客户与公司之间固定的签订合约数量;公司的毛利率分别为27.0%、24.7%、22.3%及19.7%,下降的主要原因由于劳工成本及原材料钢筋和建筑石材价格的上涨导致。同时根据Ipsos预测未来为挽留现有的熟练劳工并吸引更多的新进入者及年轻进入者,承建商向工人将会支付更高的薪金。估值方面:按全球公开发售后的6.2亿股本计算,公司市值为5.21-6.57亿港元,相比港股同行较低;公司对应市盈率约为10.4-13.1倍,低于行业平均;市净率约为2.21-2.41倍,低于行业平均。盈利能力方面,18年的ROE、ROA分别为44.4%和26.5%,高于行业平均水平。综合公司的行业地位、业绩情况与估值水平,我们给予其54分,评级为「中性」。

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