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光百瑞赢怎么样荣控股:新股报告:光荣建筑控股有限公司

时间:2020-01-11 11:06 来源:江苏百瑞赢证券咨询-新股在线

  未来新加坡楼宇建筑工程产出预计将会回升:根据益普索报告,2018年新加坡建筑产出总值约为266亿新加坡元,2013年至2018年的复合年增长率约为-4.6%,2022年预计将会回升至320亿新加坡元,2018年至2022年复合年增长率为4.7%,增长动力主要由于受到政府升级公营房屋及医疗设施的措施所致。经营业绩方面:2017至2019财年,公司营业收入分别为0.8亿新加坡元、0.5亿新加坡元、1.1新加坡元,2018年下跌由于公营界别加建及改动项目的收益减少所致。其中客户主要集中于教育机构的公营界别楼宇建筑工程,新加坡政府机关A是公司的单一最大客户,分别占总收益约84.6%、52.7%及45.3%;项目投标成功率分别约为7.1%、21.1%及27.3%;毛利率分别为11.8%、18.5%、13.0%,2017年上升由于(1)原水及市政供水的销量增加、(2)固定成本减少带动水的单位成本减少,2018年下跌由于原水采购费单价自2018年初上调所致;公司依靠供应商稳定及时交付优质水泥、钢材及其他建筑材料,建筑材料成本分别占总销售成本的8.7%、5.6%及19.7%;净利率分别为6.6%、11.6%、5.4%。估值方面:按全球公开发售后的8亿股本计算,公司市值为5.2-6亿港元,低于港股同业平均水平。19年公司市盈率约为15.3-17.6倍,高于行业平均水平;市净率约为1.58-1.73倍,高于行业平均。盈利能力方面,19年的ROE、ROA分别为15.4%和8.5%,高于行业平均。基石方面引入四位个人投资者,若按发售价中位数计算,合计认购发行后约25.7%股份。考虑建筑及装修行业首日涨跌波动较大,且位于新加坡的公司或对投资者较为陌生,综合公司的行业地位、百瑞赢怎么样业绩情况与估值水平,我们给予其55分,评级为“不申购”。风险提示:(1)市场竞争风险、(2)劳力短缺、(3)建筑材料成本波动、百瑞赢怎么样(4)单一集中大客户及项目中标率影响

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