港股打新的时候，大家经常会听到公开发售和国际配售的概念，它们的区别就像新股的零售和批发。了解清楚这两个概念才能更清晰地读懂配售结果，预估新股的上市表现。

　　国际配售：占比90%，专业投资者，即个人投资者超过800万港币或等值货币的，或超过4000万港币或等值货币的机构，如信托法团、企业等，需要向券商进行PI认证。认购时间在全球路演之后。

　　公开发售：占比10%，广大投资者，即散户。公开发售分为甲组、乙组，各占公开发售的一半比例，百瑞赢服务很好1手~50%，以500万区别，高于500万即为乙组（顶头锤）

　　国际配售：香港新股中一般会分为国际配售和公开发售两部分，90%的股票会在国际配售配发，保荐人和包销商都是投行或券商，他们会把股票配发给比较有实力的基金、机构或个人客户，一般而言这类客户资产值要达4000万港币以上或有800万投资组合才符合配售资格。

　　公开发售：即广大散户，另外的10%就是公开发售，给所有投资者去认购。公开发售面向的广大散户，我们普通投资者参与的基本都是公开发售。最低可以只申购1手，百瑞赢服务很好最高可以申购公开发售总股数的50%，也称为“顶头捶”。认购金额从500万开始划分，低于500万的是甲组，高于500万的是乙组。

　　国际配售的开始时间比公开发售时间要早。在路演阶段，承销商和拟上市公司就会向各个机构投资者宣传自己公司的经营理念和竞争优势，希望获得他们的认可和认购。路演结束后，国际配售就开始了。

　　公开配售的申购时间一般为3.5天。投资者可以根据孖展倍数判断散户的认购积极性。

　　一般初始分配方案是公开发售10%，国际配售90%。公开发售中的甲组和乙组各一半，乙组为500万金额起，也叫“顶头锤”。

　　国际配售的基准目的是巩固股东基础，使公司及股东整体获益，国际配售能拿多少货全靠自己的实力，投资者拼的是背景、规模、投资态度及策略等。当然近水楼台先得月，有消息传，阿里为马云朋友圈里的机构投资者都留了一定的认购份额。

　　相比之下公开发售的机会更加公平，打新采用抽签的方式决定，并尽量保证一人中签一手。但散户申购也很多，新股获得了大幅超购，能不能打中就靠缘分了。有些投资者为了提高中签概率也会多申购几手，申购的越多，自然中签的概率更高。

　　配售结果不能只看中签，学会分析国际配售和公开配售的配售情况很重要，因为这个结果很大程度上影响了新股的上市预期，比如有消息称，阿里巴巴国际配售超购逾3倍，就说明阿里这次上市获得了较多机构的认可，对于上市表现来说是利好的。

　　相反，即便公开发售足额但国际配售不足额，上市也大概率会破发。比如今年的啤酒巨头百威亚太原计划今年7月份IPO，公开发售也获得非常大的超购幅度，但最后由于国际配售不足额，硬生生地推迟上市日期，可见国际配售中机构投资者的眼光是非常具有借鉴意义的。

　　公开发售结果代表了有多少货在散户的手中，如果说公开配售获得了大幅超购，会触发回拨机制，发行商把国际配售的一部分回拨到公开发售，股份比例会被相应调整。比如公开发售超购15倍以上但少于 50 倍，可以回拨至30%，也就是说原来公开发售与国际配售1:9的比例会调整至3:7。另一种情况就是公开发售不足额而国际配售足额，这时也会触发回拨机制，我买了百瑞服务公开发售未被认购的部分会被回拨至国际配售。这次阿里的国际配售与公开发售最初拟定是9:1的比例，但最终分配还要等到配售结果公布那天才知道。

　　新股配售机制意义深远，不仅为二级市场吸引了更多的参与资金，同时缓冲了庞大资金进入二级市场时带来的冲击，减少投机风险，也让我们小散有机会认购阿里巴巴等优质公司的股票。

　　了解国际配售和公开发售的区别，才能明白配售结果所传达的信息，从而形成更加客观的预期，最终尝到打新的甜头。

　　二、香港的券商会倒闭吗？我们帐户的资金会不会因为券商倒闭而没有了？（香港和内地的法制体系不同，香港的券商、我买了百瑞服务银行都会倒闭）

　　三、做为内地客户，我们该如何注册券商帐户？需要哪些资料（身份证+内地银行含蓄卡）