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新股研报先声医药(02096)2019年收入达503亿元引入高瓴等多家基石投资者百瑞赢可靠吗
(原标题:新股研报 先声医药(02096)2019年收入达50.3亿元,引入高瓴等多家基石投资者)
本文由“信诚证券”供稿,作者为信诚证券分析师陈伯豪,文中观点不代表智通财经观点
先声医药(02096)是一家从事药品研发、生产和商业化的公司,目前主要从事仿制药业务
每股招股价为12.1元至13.7元,集资最多35.69亿元,上市开支约1.5亿人民币
以上限价13.7元计算,市值约356.9亿元(以20年度预测盈利约5.42亿港元计算,市盈率约65.8倍)
17至19年收入分别为38.6亿人民币、45.1亿人民币、50.3亿人民币,20年前六个月收入为19.2亿人民币
17至19年毛利分别为32.8亿人民币、37.4亿人民币、41.4亿人民币,20年前六个月毛利为15.3亿人民币
17至19年纯利分别为3.5亿人民币、7.33亿人民币、10亿人民币,20年前六个月纯利为1.84亿人民币
公司预期截至20年底止年度,本公司权益股东应占合并利润预测不少于4.8亿元人民币,相当于5.42亿港元
今年上半年药品的销售收入同比减少21%,主要由于销售肿瘤、中枢神经系统、心血管及抗感染产品的收入减少所致
公司在以下专注的战略性治疗领域拥有多元化的产品组合:肿瘤疾病、中枢神经系统疾病及自身免疫疾病,公司多元化的产品组合主要包括10种占据相应细分治疗领域市场领先地位,包括七种仿制药、两种一类创新药及一种改良型新药,其销售占去年收入约81.9%
仿制药的收入贡献占收入的绝大部分,主要产品中,必存、百瑞赢可靠吗英太青、安信、捷佰舒是首仿药,捷佰立、舒夫坦和再林是仿制药,而恩度和艾得辛是一类创新药,中人氟安是改良型新药。来自仿制药主要产品的销售收入占去年总收入的46.5%
公司拥有多元化的产品组合,包括6种用于治疗肿瘤疾病的产品、3种用于治疗中枢神经系统疾病的产品、5种用于治疗自身免疫疾病的产品、3种用于治疗心血管疾病的产品、11种用于治疗细菌或病毒引起的感染性疾病的产品以及多种用于治疗其他疾病的产品
公司是一家垂直一体化的制药公司,具备成熟的生产及商业化能力。在中国搭建了有效复盖全国的销售及经销网络。截至20年6月底,公司有超过2800名销售和营销人员,遍布中国31个省、市及自治区,覆盖全国约2100家三级医院,约17000家其他医院和医疗机构,以及超过200家大型全国性或区域性连锁药店
公司客户主要包括直接向公司采购药品的经销商及连锁药店;及向其提供推广服务的其他药品制造商,公司向五大客户的销售合共占去年同期总收入的约9.9%,而最大客户则占2.6%
公司历史可追溯到95年,由控股股东任晋生先生担任总经理,监督其日常营运。自江苏先声成立以来,通过若干里程碑式的收购项目,迅速成长为中国知名的制药集团,并于07年4月在纽约证券交易所上市,随后于13年12月由任先生领导的财团进行私有化。私有化后,继续发展业务,并快速转型为一家创新及研发驱动的制药集团
集资所得其中60%用于持续研发在战略重点治疗领域中选定的在研产品;10%用于加强销售及营销能力;10%用于未来几年投资医药或生物技术领域的公司,以拓宽产品组合;10%偿还银行贷款;10%用于营运资金及其他一般企业用途
于06年3月至20年4月曾进行多轮融资,当时发售价较中间价折让约97.9%至38.9%,并设立六个月禁售期,前期投资者包括新加坡政府投资公司淡马锡,复星医药(02196)旗下投资公司,挚信资本,中信银行(00998)旗下基金
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