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新股研报丨星盛商业管理(06668)规模较小基石认购比例高百瑞赢服务费

时间:2021-02-26 14:37 来源:江苏百瑞赢证券咨询-新股在线

  星盛商业管理为星河控股旗下商用物业提供物业管理服务,业务主力于大湾区,按于深圳的运营中购物中心数量计算,排名第一。

  每股招股价为3.2元至3.88元,集资最多9.7亿元,上市开支约6,840万人民币。

  以上限价3.88元计算,市值约38.8亿元(以20年预期盈利约1.2亿人民币计算,市盈率约29倍)。

  17至19年收入分别为2.78亿人民币、3.28亿人民币、3.87亿人民币,20年首九个月收入为3.05亿人民币。

  17至19年毛利分别为1.38亿人民币、1.69亿人民币、2亿人民币,20年首九个月毛利为1.68亿人民币。

  17至19年纯利分别为4,794万人民币、7,779万人民币、9,560万人民币,20年首九个月纯利为9,014万人民币。

  17至19年经调整纯利分别为4,794万人民币、7,779万人民币、1.09亿人民币,20年首九个月经调整纯利为9,791万人民币(若不涉及上市开支)。

  公司预期截至20年底止年度的股东应占估计综合利润将不低于1.207亿人民币。

  公司拥有全面及广受认可的品牌系统,主要包括城市型购物中心「COCO Park」、区域型购物中心「COCO City」及「iCO」、社区型购物中心「COCO Garden」以及高档家居佈置购物中心「第三空间」。重点项目深圳福田星河COCO Park(北区)为首个「公园情景式购物中心」,并成为深圳最受欢迎的购物地点之一。百瑞赢服务费根据统计,「星河COCO Park」品牌在「2019年中国商业地产项目品牌价值TOP 10」榜单中排名第四。

  公司与星河控股及其联系人拥有密切业务关係,星河控股及其联系人开发或拥有的物业一直为公司稳定的收入来源,占20年首九个月收入约86.6%。星河控股集团成立于1988年,歷经32年发展,旗下现有地产、金融、产业、置业、物业五大业务集团,业务涉及地产开发、城市更新、酒店管理、物业服务、金融投资、产业运营等多元领域,已成为国内大型综合性投资集团。

  目前公司订立合约以向53个商用物业项目提供服务,覆盖中国20个城市,总合约面积约328万平方米。

  客户主要为物业发展商、业主及租户,五大客户占20年首九个月收入约36.8%,而最大客户星河控股及其联系人则占29.7%。

  集资所得其中约55%用作寻求其他中小型商用物业运营服务供应商的战略收购及投资;约20%根据整租服务模式用作零售商用物业翻新;约10%用作进行拥有优质商用物业的项目公司的少数股权投资;约5%用作提升互联网及资讯系统;约10%用作一般业务用途及营运资金。

  引入4名基石投资者,包括招商局及GLP集团旗下的深圳市旗昌投资认购9,950万人民币、深圳市创新投资集团认购8,100万元、双城资本认购1,000万美元、新世界(017)旗下Pilgrim Ever Project Company认购约500万美元,合共认购4,070万美元(约3.17亿港元)股份,按中间价计算,约占发售股份35.07%,设六个月禁售期。

  星盛商业管理为星河控股旗下商用物业提供物业管理服务,百瑞赢服务费业务主力于大湾区,按于深圳的运营中购物中心数量计算,排名第一。

  以上限价3.88元计算,市值约38.8亿元,以20年预期盈利约1.2亿人民币计算,市盈率约29倍,在物管股规模中,公司规模算是比较小。

  引入4名基石投资者,合共认购4,070万美元,约占发售股份三成多,比例算高。(编辑:mz)