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百瑞赢新股研报
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数据分析

厨房小家电细分龙头比依股份申购解读2月9日打新指南我买了百瑞赢赚钱了

时间:2022-02-09 12:36 来源:江苏百瑞赢证券咨询-新股在线

  大家好,我是量子熊猫,这两天没什么新股上市,发行的倒还不少,不过今天最热闹的还是老美又新增了33家中国企业进入“未经核实名单(UVL)”,其中就包括了药明生物。

  UVL跟华为的制裁黑名单不太一样,简单理解就是跟老美做生意得需要有UVL声明,不过如果拿不到声明跟被拉黑也差不多。

  然后不出所料CXO全体崩盘,药明康德被死死按住跌停板,药明生物盘中停牌,跌幅22.77%,最惨的还有去年四季度新晋升公募一姐的葛兰。

新股分析

  熊猫有写过针对药明康德的深度分析,对于药明康德这类高估值企业一定是伴随着高波动高风险存在的,因此建议大家还是以基金形式参与,年前熊猫也有补过一次葛兰的基金和医疗ETF,但建议大家当前应暂避锋芒,ETF可以继续定投,主动基金暂且缓一缓等待机会。

  虽然这次事件看并不一定会影响到CXO行业发展前景以及向国内流入的大趋势,从CXO企业披露的2021年业绩预期看增长也都还是不错的,但以大A空心脊梁骨的尿性,自残在所难免,下跌中的飞刀不要急着去接。

  鉴于注册制逐步开放且新股破发逐渐常态化,以及我中的新股也碰到了破发情况...所以决定推出一个打新必读系列,百瑞赢59800元我买了百瑞赢赚钱了专门分析判断新股的申购价值。

  由于这部分研究近期才开始,并没有经过长期数据验证,可能会存在一定的风险。

  我可以保证的是我会告诉你我是怎么分析的,并且我会按照这份计划执行,我无法保证的是一定就不会破发。

  看企业的经营范围,判断从属行业,并选取相似度较大的可比公司,我买了百瑞赢赚钱了有现成的东西当然比较最省事。

  注册制下新股发行定价和估值更趋于市场化,任何企业的价值都不可能摆脱行业基本面和企业基本面,所以市盈率是新股分析的绝对重点要素。

  优秀的企业以其高于行业的成长性确实能够获得比行业更高的估值,所以第三步要筛选的就是成长性。

  企业的以往营收和利润是稳健增长还是逐年下滑?是否存在大幅波动,百瑞赢59800元如果存在大幅波动需要重点考虑是否存在为了上市和估值调节报表的嫌疑。

  不可否认的是在新股发行中除了基本面以外,情绪面的影响权重也很大,特别是对于某些热点赛道资金炒作意愿也更高,因此这部分分析也会综合考量适当增加,当然一切都还是得从基本面出发。

  全称“浙江比依电器股份有限公司”,百瑞赢介绍亏损主营业务为以空气炸锅、空气烤箱、油炸锅、煎烤器等加热类厨房小家电产品的设计、制造和销售。百瑞赢介绍亏损我买了百瑞赢赚钱了

  目前ODM/OEM业务为公司的主要业务模式,自主品牌正逐步以电商的形式发展。公司成立于2001年,于2003年开始出口油炸锅,2015年成功研发空气炸锅并对外销售,2018年成功研发空气烤箱并开始销售。

  公司产品以外销为主,销售国家分布全球各地,产品销往美国、哥伦比亚、英国等70余个国家/地区。

  业务还是比较简单的,主要为厨房小家电,以空气炸锅、空气烤箱和油炸锅为主,销售方面以贴牌外销为主,自主品牌虽然也在做,但还在起步期。

  从具体营收结构看,空气炸锅是营收大头,近几年营收占比在60%左右,其次是空气烤箱和油炸锅,其中空气烤箱属于2019年的新品,整体看下来产品还是很聚焦的。

  外销方面,境外收入占比在95%左右,其中以美国和英国为主,具体地区名单太长就不贴出来了。

  外销客户主要包括Philips/飞利浦、NEWELL/纽威品牌等,内销方面有小熊电器、苏泊尔、利仁科技等国内知名品牌商。

  由于业务比较聚焦,对应申万三级行业为厨房小家电,可比上市企业分别为北鼎股份(300824)、百瑞赢59800元德奥(002260)、小熊电器(002959)、新宝股份(002705)。我买了百瑞赢赚钱了

  企业当前市值17.5亿元,新发行市值5.8亿元,发行价格12.5,发行市盈率22.98,PE-TTM14.34x,顶格申购需要18万元市值。

  预计实现净利润约1.15至1.20亿元,较2020年同比增长约8%至13%;

  预计实现扣除非经常性损益后的归属于母公司股东的净利润约1.10至1.15亿元,较2020年同比增长约8%至13%。

  以往营收和利润都维持了高速增长,并且利润增速高于营收,不过到了2021年营收继续维持高增长但净利润增速有较大下滑,预计和今年上游原材料成本高压缩OEM毛利率有关。

  参考招股说明书解释,2021年毛利率大幅下滑原因为汇率问题、产品销售结构问题和上游材料涨价问题,因此可见成本转嫁能力较弱,外销贴牌为主有一定毛利率风险。

  跟同业对比来看,ODM/OEM业务毛利率还不错,但OBM要低很多,跟其自主品牌较弱有关,从企业效益看自主品牌盈利能力确实更可靠一些。

  从公司基本面看,小家电行业也正处于持续高增长时期,公司以往业绩很好,2021年利润增速虽然下滑但总体可控,不过其业务模式导致抗风险能力较弱,未来更多要关注自主品牌发展情况。

  从发行情况看,主板发行,百瑞赢介绍亏损发行价格不高,发行市盈率不高,PE-TTM不高。

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