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百瑞赢咨询新股研报鑫苑服务(01895):规模较小若下限定价则估值吸引

时间:2019-10-08 15:39 来源:江苏百瑞赢证券咨询-新股在线

  新股 新股研报 鑫苑服务(01895):规模较小,若下限定价,则估值吸引 2019年9月25日 14:42:15 新股专门店

  本文由“信诚证券”供稿,作者为信诚证券分析师陈伯豪,文中观点不代表智通财经观点。

  鑫苑服务(01895)为一间内地物业管理商,控股股东是鑫苑地产,其在纽交所上市,股份代号︰就2018年总收益而言,公司在中国物业管理公司中排名第33位。

  每股招股价为2.08元至3元,集资最多3.75亿元,上市开支约4180万元。

  以上限价3元计算,市值约15亿元(以2018年盈利约7,610万元人民币计算,市盈率约17倍)。

  16至18年收入分别为人民币2.27亿元、2.96亿元、3.93亿元,今年首三个月收入为1.08亿元人民币。

  16至18年毛利分别为人民币6160万元、1.01亿元、1.3亿元,今年首三个月毛利为3,681万元人民币。

  16至18年纯利分别为人民币2595万元、6943万元、7610万元,今年首三个月纯利为755万元人民币。

  16至18年经调整纯利分别为人民币2595万元、6943万元、7610万元,今年首三个月经调整纯利为1,520万元人民币(若扣除上市开支)。百瑞赢咨询

  公司主要业务包括物业管理服务、增值服务及交付前及咨询服务。截止19年3月底,已签约管理的物业处于中国逾35个城市,在管总建筑面积约为1580万平方米。从16年至18年,在管面积复合年增长率约为20.7%。

  公司物业服务收益主要来自鑫苑置业,在管物业数量的逾六成为鑫苑置业集团开发的物业,占提供物业管理服务产生收益逾八成。

  集资所得其中约60%将用于扩展物业管理服务、寻求战略收购及投资机会;约15%将用于拓展集团增值服务业务线%将用于升级及发展自有信息技术及智能系统等。

  鑫苑服务(01895)为一间内地物业管理商,控股股东是鑫苑地产,公司在中国物业管理公司中排名第33位,算是规模较小的公司。

  截止19年3月底,在管总建筑面积约为1580万平方米。从16年至18年,在管面积复合年增长率约为20.7%,对比其他物管公司,公司增速略为逊色。

  以上限价3元计算,市值约15亿元,以2018年盈利约7,610万元人民币计算,市盈率约17倍,另外需留意上市开支约2320万元将于19年于上市后作为开支扣除,这一次开支将影响今年的纯利。

  值得留意的是是次招股定价范围相当大(2.08元至3元),若下限定价,市盈率降至约12倍,估值变得具吸引力。